资产支持商业票据_Asset-Backed Commercial Paper

资产支持商业票据（ABCP）是什么？

资产支持商业票据（ABCP）是一种短期投资工具，其到期日通常在90到270天之间。通常由银行或其他金融机构发行该证券。这些票据是由公司的实物资产，例如应收账款所支持的。公司使用资产支持商业票据来满足短期融资需求。

资产支持商业票据（ABCP）是一种短期货币市场证券，由特殊目的机构（SPV）或通道发行，该机构由赞助金融机构设立。ABCP的到期日设定为不超过270天，并且可以以计息或折扣方式发行。

该票据以公司的抵押品为支持，这些抵押品可能包括信用卡、汽车贷款、学生贷款以及担保债务凭证（CDO）上的未来支付。这些预期的支付统称为应收账款。ABCP发行的收益主要用于获取各种类型资产的权益，或通过资产购买或担保贷款交易。

重要提示： 公司可以通过任何类型的资产支持证券创建ABCP，包括次贷，这是一种高风险的抵押贷款，也是2008年金融危机的主要催化剂之一。

商业票据（CP）与资产支持商业票据（ABCP）之间的主要区别在于，商业票据并不以资产为支持。商业票据（CP）是由大型企业发行的货币市场证券，用于筹集资金以满足短期义务。其固定到期日在一年以内，商业票据作为一种本票，仅以发行公司的高信用评级作为支撑。

投资者以低于面值的价格购买商业票据，并在到期时全额偿还面值。由于标准商业票据没有抵押品支持，只有获得认可信用评级机构高信用评级的公司才能以合理价格出售商业票据。另一种以其他金融资产为支持的商业票据被称为资产支持商业票据。

希望增强流动性的公司或银行可以将应收账款出售给SPV或其他通道，后者将其作为资产支持商业票据向投资者发行。ABCP以应收账款预期的现金流入为支持。随着应收账款的收回，原始债务人预计会将资金传递给通道，后者负责将应收账款产生的资金分配给ABCP持有人。

在投资期间，设立通道的赞助金融机构负责监测可能影响SPV中资产的表现和信用质量的进展。赞助商确保ABCP投资者在证券到期时收到利息支付和本金偿还。

支付给ABCP投资者的利息来自于支持证券的资产池，例如每月的汽车贷款支付。当担保票据到期时，投资者收到的本金支付可能来自信用资产的收回、新ABCP的发行或通过访问信用流动性设施获得。

尽管大多数ABCP计划将商业票据作为主要负债，但最近资金来源已经广泛多样化，涵盖其他类型的债务。这包括中期票据（MTN）、可延展商业票据和次级债务，以提供信用增强。

关于ABCP及其相关投资的一个重大担忧源于流动性风险的可能性。如果基础资产的市场价值下降，那么ABCP的安全性和价值也可能受到影响。

ABCP投资者了解基础资产的组成及其价值如何受到市场压力（如经济衰退）的影响是非常重要的。在某些情况下，投资者无法迅速出售其投资以减少损失，这只是与资产支持商业票据相关的风险之一。